連續5個月持平！中國9月LPR報價繼續維持不變

9月21日周一，中國9月LPR（貸款市場報價利率）報價出爐。

其中，一年期LPR維持在3.85%不變，五年期報價維持在4.65%不變。

今年以來，1年期LPR已經下調30基點，5年期以上品種也已下調15基點。其中，4月LPR報價降幅為LPR改革以來降幅最大的一次，1年期和5年期以上品種分別下調20和10個基點。而此后的5月、6月、7月、8月LPR報價均維持不變。

9月LPR維持不變大致符合預期。

9月15日，央行對本月到期的中期借貸便利（MLF）進行續做，續做規模達6000億元，也是8月以來的第二次MLF增量投放。當時MLF操作中標利率為2.95%，與前次操作持平。

由于LPR報價與MLF利率掛鉤，因此市場普遍預判9月LPR也維持不變。光大證券金融業首席分析師王一峰表示，央行維持了MLF利率不變基本符合市場預期，盡管近期資金利率有所上行，但銀行仍在主動下調負債定價，9月LPR報價將大概率保持不變。

值得一提的是，8、9月兩次MLF超量續做操作公告均提到“充分滿足了金融機構需求”。中信證券明明曾表示，進入8月，銀行負債端壓力逐步顯露，在政府債券發行放量、財政支出節奏較慢和壓降結構性存款的雙重壓力下，銀行暴露出存款短缺壓力，超儲率走低、同業存單利率快速攀升。

天風證券表示，在防風險和嚴監管下，當下銀行結構性負債壓力高企，增量MLF投放顯示央行對于當前商業銀行面臨的問題有所關注。畢竟銀行負債和流動性的結構性問題會導致進一步金融失衡，即使考慮防風險，這也并非央行所愿意見到。

此前的研報中天風證券認為，負債成本約束LPR利率下降空間。由于銀行負債成本降幅較小，后續對LPR利率將構成明顯的約束。

去年年底，中國人民銀行發布公告稱，為深化利率市場化改革，進一步推動貸款市場報價利率（LPR）運用，決定自2020年3月1日起正式啟動存量浮動利率貸款定價基準轉換，原則上于2020年8月31日前完成。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，未來銀行凈息差對LPR報價的敏感度進一步上升，下調LPR報價趨于謹慎。

轉自《華爾街見聞》